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　　开端：策略李立峰与行业设立条记

　　投资要点

　　市集总结：2026年A股收场“开门红”，沪指16连阳刷新历史流通阳线纪录，主要宽基指数普涨，市集风险偏好赓续回升，成长和小盘立场占优。资金层面，本周A股日成交额再度打破3万亿元，融资交游活跃，融资余额打破2.6万亿元创历史新高；结构上，交易航天、卫星导航、脑机接口、核聚变等热门赓续披露，加价连接的有色金属也录得较佳收益。巨额商品价钱多数高涨，本周贵金属、工业金属再度上行，焦煤期货大涨7.2%。外汇方面，本周好意思元指数上行，离岸东说念主民币对好意思元汇率在6.9隔邻轰动。

　　市集磋商：把抓作念多窗口，牛市行情或将连接推动。随同市集成交额打破3万亿元，A股轰动核心再度朝上打破，A股春季作念多窗口期有望延续：一是12月PMI和通胀数据好于预期，为春季行情提供基本面撑持；二是场外资金入市意愿显耀回升。岁首于今融资资金、外资等增量资金加快流入，后续保障资金、住户资金等多路场外增量资金入市值得期待；三是春节前后，科技产业事件催化预期故意于市集风险偏好的守护。

　　以下几个方面是近期市集温雅的重心：

　　一、市集量能放大，助力指数打破前期高点。2025年以来，A股有三个阶段成交额打破3万亿元，分手是2025年8月25日、2025年9月18日及本次2026年1月9日。复盘2025年景交额两次打破3万亿元后，万得全A指数有用打破了24年10月1日的高点，并在更高位置证实轰动区间，指数核心弥远高于前期高点；结构上，成交额打破3万亿元后的5个交游日、10个交游日，上证指数呈现轰动上行，科创50和创业板指为代表的双创板块弹性更大。本次A股成交额再度打破3万亿元，标明场外资金入市意愿显耀回升，指数轰动核心再次朝上打破，开云科技成长板块赢利效应仍有望守护。

　　二、融资资金、外资等增量资金加快流入，反应市集风险偏好显耀抬升。一方面，市集融资交游活跃。本周融资余额打破2.6万亿元创历史新高，融资交游占比（融资买入额/A股成交额）打破11.5%，为2025年11月以来最高水平。在题材催化的带动下，融资资金交游热度显耀上行。从个股交游来看，主要净流入交易航天、AI哄骗、半导体芯片、存储等连接个股；另一方面，外资成交额快速放量。本周五北向资金成交金额升至3696亿元，为2025年10月以来的最高水平，反应外资对A股市集设立信心也赓续改善。

　　三、磋商后市，多路场外增量资金入市值得期待。一是保障资金“开门红”布局重复险资风险因子下调，保障资金增配A股趋势有望延续；二是低利率环境下，住户资金巨额如期进款到期后，部分资金可能会遴荐通过ETF、固收+等渠说念设立职权市集；三是东说念主民币汇率稳中有升带来的跨境资金回流 A股、港股市集。

　　四、牛市步地未改，A股正处于春季作念多窗口期。经济基本面来看，12月份，制造业与非制造业PMI均回到彭胀区间，CPI同比高涨0.8%，PPI同比-1.9%，均好于市集预期，经济数据安详动手为春季行情提供撑持；宏不雅战术周期来看，2026 年行动十五五开局之年，多部门正密集出台配套产业战术和投资贪图，财政货币战术的协同发力，为市集营造了友好的流动性环境；此外，市集预期春节前后AI哄骗等科技限度存在潜在的事件催化，故意于市集风险偏好的守护。

　　行业设立上，1）温雅科技产业主题行情的扩散：如AI哄骗、交易航天、机器东说念主、国产替代、核聚变等；2）受益于“反内卷”与加价标的，如化工、有色金属等。

　　■风险教导：人人经济超预期波动、战术后果不足预期、国外流动性风险，地缘政事风险等。

　　市集总结

　　资金面与流动性

　　A股估值与风险溢价

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　　注：文中呈报节选自华西证券扣问所已公竖立布扣问呈报，具体呈报本色及连接风险教导等详见完好版呈报。

　

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背负剪辑：常福强